COT elemzés alapjai - 2. rész

Értékelés:
(0 szavazat)

Kolláth Bálint
(COTBase.com):
COT elemzés
alapjai (2. rész)

Az előző számban indult „COT elemzés alapjai” cikksorozat következő része a COT riportok típusait és fajtáit mutatja be. Mielőtt azonban erre rátérnénk, azoknak, akik nem olvasták volna az előző részt, röviden összefoglaljuk, mi is az a COT adat:

A COT riport az egyetlen hiteles forrása a kereskedők pozícionáltságának a határidős piacokon. A riportot a CFTC (CommodityFutures Trading Commission, azaz a Határidős Kereskedési Bizottság) állítja össze és publikálja, minden héten egyszer, amerikai idő szerint péntekenként este (szünnapok miatt ez néha változik). 

A COT riportok célja piaci szereplők esélyegyenlőségének megteremtése és fenntartása, a piac integritásának megőrzése, a piaci szereplők ellenőrzése és védelme. A COT adatok ár-előrejelző képességét számos elemzés igazolta. A riport kategóriákba sorolva mutatja meg, hogy a piacszereplői mekkora pozíciókkal rendelkeztek a publikálás előtti keddi nap piaczárása után. 

A piac professzionális szereplőt (termelőket vagy feldolgozókat) „Commercial”-nek nevezik. Akik nem tartoznak ebbe a kategóriába, azok a„Noncommercial” szereplők. Utóbbiak azok, akik nem „hedge”elésre, azaz a kockázatok kivédésére használják a piacokat, hanem azért, hogy profitot érjenek el, így őket nyugodtan lehet nagy spekulánsoknak hívni. A harmadik, „Nonreportables”-nek nevezett kategóriába kerül mindenki más, azaz a kicsik, jellemzően kis spekulánsok. 

Riportok formátumai

A Commodity Futures Trading Commission hosszú (long) és rövid (short) formátumú riportokat közöl minden héten. A publikált adatok azonosak mindkét formátumnál, csak a hosszú riportok bővebbek (olyan adatokat is tartalmaznak, melyeket a rövidek nem). A klasszikus COT elemzés szempontjából ugyanakkor elegendő adatot tartalmaznak a rövid jelentések is. 

Távozz tőlem Shutdown 

Az amerikai kormány időszakos leállásával (angolul shutdown-nal) a COT adatok publikálását is felfüggesztették. Az újraindulás utáni első riportot október 25-énpublikálták, de csupán azt a jelentést, amelyet október 4-énkellett volna közölniük. Alapzártáig rendelkezésre álló információk szerint az október 28-ával és november 4-ével kezdődő héten legalább két-két riportot hoznak nyilvánosság. Ezzel reményeink szerint november 8-ától helyreállhat a rend és visszatérünk a heti egy, friss adatokat tartalmazó adatszolgáltatásra. A COTbase.com azonnal frissül, amint újadatok állnak rendelkezésre, és természetesen minden adatot visszamenőlegesen is pótol. 

1. Ábra: Példa a hosszú (long) riportra (búza, 2013.október 1.).
Az „Old” és az „Other” sorok, illetve az alsó blokk különböztetik meg a rövid (short) riporttól. Az előbbi a mezőgazdasági terményeknél használt régi és új termésre vonatkoznak, az utóbbiak pedig megmutatják, hogy 4vagy kevesebb, illetve8 vagy kevesebb kereskedő hány százalékát birtokolja a nyitott kötésállománynak (magyarázatdobozban). 
 

2. Ábra: Példa a rövid (short) riportra
 

Riportok típusai

Kétféle riport készül, az egyik a „futures only”, a másik a „futures and options combined” jelentés. Az elsőt egyszerű megérteni, csak határidős kontraktusokról szól, azokat összegzi és listázza. Az utóbbi kicsit bonyolultabb, lényege az, hogy a határidős kontraktusokra kötött opciós szerződések értékét is beleveszi a számításokba. Erre azért van szükség, mert az opciós piacok egyre nagyobb szerepet játszanak az árak mozgatásában – így hiba lehet azokat számításon kívül hagyni aktív opciós piaccal rendelkező kontraktusoknál.

Riportok fajtái

A 2000-es évek végéig csak egy fajta riportot közölt a CFTC. 2007-benvezették be a Commodity Index Traders(azaz CIT) adatot és 2009-ben a Disaggregated, illetve Traders in Financial Futures riportot. 
A klasszikus riportokat „Legacy”nak nevezték el. Az újítások lényege az volt, hogy a bevezetőben már emlegetett kereskedői kategóriákat tovább „boncolták”. A nagy spekuláns kategóriában megkülönböztetik például az intézményi befektetőket a kockázati tőkealapoktól. A Commercials kategóriát is továbbosztják a valóban az adott piaccal foglalkozó termelőkre, feldolgozókra, illetve kereskedőkre, és elkülönítik ezeket a piaci résztvevőket a swap kereskedőktől. Az adatok visszamenőlegesen 2006-ig állnak rendelkezésre, mind a CFTC weboldalán, mind a COTbase.com-on. 

Legacy riportok, azaz a klasszikus COT adat

A bevezetőben is felsorolt Commercials-Large/Speculator-Small/Speculatorhármast ezek a riportok tartalmazzák. Ezek az eredeti és a legnagyobb történetiséggel rendelkező adatok. Gyakorlatilag az összes, a témát elemzőkönyv és publikáció ezeket az adatokat használja. 

CIT adatok

A Commodity Index Traders (azaz CIT) adatok a mezőgazdasági termények határidős piacaira vonatkozó COT adatokat egészítik ki azzal, hogy az árupiaci befektetési alapok mekkora és milyen irányú pozíciókkal rendelkeznek az adott piacokon. Ezek az adatok azért érdekesek, mert az elmúlt időkben egyre nagyobb divat lett árupiaci alapokba pénzt fektetni. Ez a vételi nyomás komoly árfelhajtó hatást okozott az elmúlt években. 

3. Ábra:
Példa a CIT riportra (futures and options combined, búza, 2013. október 1.). 

Az Index Traders oszlopban találhatjuk az árupiaci alapok pozícióit.
 

Disaggregated riportok

A Disaggregated riportok a Commercials kategóriát bontják fel Producer/Merchant/Processor/User és Swap dealer részekre, illetve a Large Speculators kategóriát Money managerre és Other reportables-re: 
Producer/Merchant/Processor/User: olyancégek pozíciói, akik valóban az adott termék előállításával, feldolgozásával foglalkoznak és a határidős piacokat az árkockázatuk kezelésére használják, nem spekulációra. 

Swap dealer:  tipikusan bankok és befektetési alapok, amelyek az ügyfeleik részére értékesített csereügyletekhez kapcsolódó árkockázatot kezelik a határidős piacokon. 

Money manager: bejegyzett befektetési alapkezelő, alap, hedge fund.

Other reportables: egyéb nagy kereskedő (spekuláns), akik a fenti kategóriákba nem illenek bele.

4. Ábra: Példa a Disaggregated riportra (hosszú formátum, futures only típus, búza, 2013. október 1.)
 

Traders in Financial Futures riportok

A pénzügyi termékeknél nehéz termelőről és feldolgozóról beszélni. Pontosan ezt az anomáliát hivatott a Traders in Financial Futures (azaz a TIFF) riport tisztázni azzal, hogy a Commercials kategóriát Dealer/Intermediary-nek nevezi,illetve a Large Speculators fogalmát három részre osztja, az Asset manager/Institutional-re, a Leveraged Funds-ra és Otherreportables-re.  
Az új kategóriákmagyarázata: 

Dealer/Intermediary: tipikusan bankok, melyek pénzügyi termékeket adnak el/közvetítenek ügyfeleiknek, és az ezzel járó kockázatukat kezelik a határidős piacokon – tehát nem spekulálnak. 

Asset Manager/Institutional: intézményi befektetők, mint például nyugdíjalapok, biztosítók. 

Leveraged Funds: tipikusan hedge fundok, mások számláit kezelő nagy traderek. 

Other reportables: a fentiek közé nem sorolható egyéb szereplők, mint például központi bankok, kisebb bankok, hitelszövetkezetek. 

5. Ábra: Példa a TIFF riportra (hosszú formátum, futures only típus, kanadai dollár, 2013. október 1.)


Összefoglalva

A fenti példák mutatják, hogy a COT elemzés egyre komplexebbé válik az egyre több rendelkezésünkre állóadatnak köszönhetően. Az egyes riportok elemzése nemcsupán időrabló feladat, önmagában még semmit sem ér. A cikksorozat előző részében is megállapítottuk, hogy az adatokat az összefüggéseket figyelembe véve (kontextusban) kell vizsgálni, és ehhez elengedhetetlen a múltmegismerése. Áttekinthető grafikonok és jól értelmezhető statisztikák nélkül elveszünk az adatrengetegben.
Az új típusú riportokkal kapcsolatban még nem születtek átfogó elemzések – ennek legfőbb oka, hogy nem áll rendelkezésünkre elegendő adat. Ettől függetlenül érdemes az adatokra legalább egy pillantást vetni, főleg olyan piacoknál, ahol pozíciónk van vagy tervezzük annak felvételét.

A cikksorozat következő részében a klasszikus COT elemzés legfontosabb jelzéstípusaival ismerkedünk, amit szemléletes példákkal illusztrálunk majd. 

A szerző a COTbase.com társalapítója, elérhető a következő email címen: Ez az e-mail cím a spamrobotok elleni védelem alatt áll. Megtekintéséhez engedélyezned kell a JavaScript használatát.  


Mi az a nyitott kötésállomány? 

Megmutatja, hogy egy nap végén hány nyitott kontraktus van egy határidős piacon (pl. olaj vagy arany határidős piaca). Ez a szám folyamatosan változik, és a piac iránti érdeklődésnek jó mérője. A nyitott kötésállomány akkor nő, ha egy újeladó talál egy új vevőt, vagy fordítva. Akkor csökken, ha egy már létrejött határidős kontraktus „felbomlik”, azaz aki eddig eladott, az visszavásárol, aki pedig vett, az elad. Amikor a nyitott kötésállomány alacsony, akkor az aktuális árakon a piaci szereplők úgy ítélik meg, nincs értelme üzletet kötni. Amint ez a szám növekedésnek indul, érdemes megnézni, merre is tart az ár, mert nagyeséllyel arra is fog folytatódni a trend. 

Utoljára frissítve: 2014. január 23., csütörtök 10:03

Legfrissebbek a szerzőtől: Notice: Undefined property: stdClass::$author in /var/userdata/web/forexclusive.hu/website/www/components/com_k2/templates/default/item.php on line 435 Notice: Trying to get property of non-object in /var/userdata/web/forexclusive.hu/website/www/components/com_k2/templates/default/item.php on line 435